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证券配资官网入口在可转债转股之后的全生命周期内

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　　8月27日，中国平安（601318.SH，02318.HK）召开2025年半年报业绩发布会，平安集团董事长马明哲携一众高管出席。对于净利润下滑、举牌同业公司、寿险改革等热点问题，平安高管均做出了回应。

　　财报数据显示，2025年上半年，中国平安实现归属于母公司股东的营运利润777.32亿元，同比增长3.7%；归属于母公司股东的净利润680.47亿元，比上年同期减少65.72亿元，同比下降8.8%。现金分红水平稳定增长，将向股东派发中期股息每股现金人民币0.95元，同比增长2.2%。

　　600亿元浮盈没在利润表体现

　　上半年，中国平安净利润同比下滑，但营运利润却同比增长。针对净利润与营运利润同期产生的差异，中国平安副总经理兼首席财务官付欣表示，背后主要有三个关键因素：

　　一是平安集团在今年一季度并表平安好医生，由于会计处理产生了-34亿元的一次性损益，由此影响了增速4.6个百分点。

　　二是平安集团因发行港股可转债导致的“happy problem”（幸福的烦恼）：即在股价上升时，可转债的估值在会计处理上反而会出现短期下降。但付欣强调，在可转债转股之后的全生命周期内，这种下降并不影响财务报表。

　　三是上半年中国平安配置了很多股票，被计入了OCI（其他综合收益），使得“资本利得”不计入利润表，大概有600亿元浮盈没在利润表体现。

　　因此，付欣表示，对保险企业不该过度关注因投资波动导致的短期利润变动，建议市场更多关注营运利润指标。

　　为何举牌同业公司

　　今年以来，中国平安在银行股、保险股领域开启“扫货”模式，频繁举牌多只港股，引发市场广泛关注。

　　8月11日，港交所披露，中国平安以32.07港元/股均价增持中国太保H股174万股，耗资5584万港元，持股比例由4.98%升至5.04%，触发举牌；仅隔一天，8月12日，平安再度出手，以22.41港元/股均价增持中国人寿H股950万股，耗资约2.13亿港元，同样触及5%举牌线。

　　上一次出现类似场景还是2019年中国人寿举牌中国太保——也就是说，险资时隔六年再次举牌同业。

　　中国平安联席首席执行官郭晓涛表示，中国平安投资同业公司和其他金融行业公司主要会坚持“三可”原则，即经营可靠、增长可期、分红可持续。中国平安投资策略有五个匹配，包括久期的匹配、成本的匹配、现金流的匹配、收益率的匹配以及监管要求的匹配。在整个大的方向上，负债端持续从传统险向分红险转型，降低负债端的负债成本。

　　中国平安总经理兼联席首席执行官谢永林表示，根据交易所信息披露原则，举牌是中国平安配置股票到达一定比例，但平安并不是突然大额配置，是一直在慢慢加仓，有一个过程。

　　谢永林表示，资本市场政策主要有三个特点，一是效果非常明显，市场信心正在不断回暖；二是政策发力准确，一系列政策组合拳从市场规则、产业扶持、风险化解等多方面共同发力，夯实了资本市场发展根基；三是发展是可持续的，保险资金、公募基金等一系列改革动作，推动各类中长期资金加速入市，不断构建长期价值的理念。

　　他表示，中国市场当前估值水平仍处合理区间，作为耐心资本，平安集团将会持续加大权益配置，将围绕新质生产力和高分红两个方向适度加大权益类配置。

　　三大动力驱使寿险高速增长

　　财报数据显示，2025年上半年，中国平安寿险及健康险业务新业务价值同比增长39.8%，新业务价值率（按标准保费）同比上升9.0个百分点；代理人渠道新业务价值同比增长17.0%，人均新业务价值同比增长21.6%；银保渠道新业务价值同比增长168.6%。

　　谈及寿险新业务价值过去十几个季度持续增长，郭晓涛表示，主要源于三大动力：

　　一是行业趋势，低利率环境下，寿险进入黄金发展期，成为中等收入群体财富配置压舱石，平安寿险所提供的财富保值增值、家庭保障、医疗养老增值服务三重价值具有竞争力。

　　二是源于寿险在过去几年持续改革创新，现在释放改革红利，代理人渠道、银保渠道、社区金融服务渠道多渠道释放成效，银保渠道、社区金融服务及其他渠道贡献了平安寿险新业务价值的33.9%。另外，还有产品+服务红利，行业逐步进入同质化竞争阶段，只有增值服务才能形成差异化优势，所以公司重视增值服务，可以有效满足客户的多元化需求，为自身贡献长期发展动力。

　　三是来自AI（人工智能）的驱动，平安过去持续投入科技，利用AI和数据分析，让销售队伍的获客、留客、迁客及营销转化效率大幅提升。

　　郭晓涛表示，多年前，平安集团董事长马明哲就在内部提出，数字化会全面颠覆商业模式，全面数字化是平安集团最重要的系统化转型，AI有四大关键因素：数据、算法、算力、场景。

　　他指出，平安在AI技术的战略思考是“五智”战略，具体为智能化营销、智能化服务、智能化运营、智能化管理、智能化经营，核心逻辑是AI IN ALL。

　　“我们会用AI把整个金融的价值链从头到尾全部做一遍，把医疗养老的价值链嵌入进去。”郭晓涛表示。